新《證券法》于2020年3月1日起正式施行，向資本市場(chǎng)注入一劑“強(qiáng)心針”，隨著全面推行證券發(fā)行注冊(cè)制，交易制度日趨完善，上市公司、融資余額的數(shù)量將在未來(lái)幾年迅速擴(kuò)張，一場(chǎng)堪比住房制度改革的財(cái)富創(chuàng)造和轉(zhuǎn)移大戲，即將拉開(kāi)帷幕。
大家都知道，新《證券法》是中國(guó)在總結(jié)自身發(fā)展特點(diǎn)的基礎(chǔ)上，向美國(guó)先進(jìn)資本市場(chǎng)借鑒的產(chǎn)物；也是中國(guó)資本市場(chǎng)用三十余年追趕美國(guó)百余年的里程碑，對(duì)中國(guó)的資本市場(chǎng)將產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，新證券法時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨。
作為金融IT行業(yè)的龍頭，恒生電子聚焦于財(cái)富資產(chǎn)管理領(lǐng)域，新《證券法》將會(huì)對(duì)金融IT行業(yè)產(chǎn)生哪些影響？恒生電子又將如何把握機(jī)遇，應(yīng)對(duì)潛在的挑戰(zhàn)呢？
借力新《證券法》，金融IT從幕后走到臺(tái)前
2019年12月28日，全國(guó)人大常委會(huì)審議通過(guò)了修訂后的《證券法》，并于2020年3月1日起施行。
新《證券法》共十四章，基本保持了現(xiàn)行《證券法》的框架結(jié)構(gòu)，由于落實(shí)注冊(cè)制、刪除上市條件等相關(guān)規(guī)定，條文總數(shù)由240條精簡(jiǎn)為226條，對(duì)證券市場(chǎng)基礎(chǔ)制度進(jìn)行了系統(tǒng)完善，主要修訂內(nèi)容如下：
其核心是全面推行注冊(cè)制，廢除發(fā)審委，并強(qiáng)化信息披露要求、完善投資者保護(hù)制度，對(duì)資本市場(chǎng)體系和風(fēng)險(xiǎn)防控也做了修訂。
注冊(cè)制下，公司IPO流程會(huì)簡(jiǎn)化，排隊(duì)時(shí)間也會(huì)縮短，整個(gè)上市周期也會(huì)較之前的三年左右壓縮，上市節(jié)奏將加快。
那么，資本市場(chǎng)利好，跟金融IT行業(yè)，到底有什么關(guān)聯(lián)？
我們常說(shuō)的資本市場(chǎng)又稱(chēng)長(zhǎng)期資金市場(chǎng)，是金融市場(chǎng)的重要組成部分。金融是指資金的融通，貨幣是金融實(shí)現(xiàn)其職能的重要手段。隨著線上交易逐步成為人們?nèi)粘＝灰椎闹饕绞剑F(xiàn)鈔在整個(gè)貨幣中只占5%-6%，貨幣已經(jīng)被數(shù)據(jù)化，數(shù)據(jù)處理成為金融業(yè)的核心。
周小川曾在2018年第九屆財(cái)新峰會(huì)上表示：“可以說(shuō)金融業(yè)有一半左右干的是和IT行業(yè)差不多的事情，可以說(shuō)是半個(gè)IT行業(yè)。”傳統(tǒng)的金融業(yè)歷來(lái)是IT和金融科技最主要的用戶，金融業(yè)是IT技術(shù)的最大采購(gòu)商。
而金融IT行業(yè)恰恰是為券商、期貨公司、公募基金、信托公司、保險(xiǎn)資管公司、銀行、各類(lèi)交易所、私募基金、三方理財(cái)銷(xiāo)售公司等金融機(jī)構(gòu)提供軟件產(chǎn)品和服務(wù)以及金融數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)，為個(gè)人投資者提供財(cái)富管理IT工具等。
所以，資本市場(chǎng)利好，會(huì)激發(fā)市場(chǎng)活力，增加上市公司數(shù)量，促進(jìn)上市公司完善信息披露的制度。同樣，作為服務(wù)上市公司的金融機(jī)構(gòu)，為了應(yīng)對(duì)變化，會(huì)增加自身IT系統(tǒng)建設(shè)的投入和強(qiáng)化數(shù)據(jù)處理的能力，而金融IT行業(yè)恰好可以滿足金融機(jī)構(gòu)的訴求。
金融IT是金融業(yè)的命脈，無(wú)處不在，但曾經(jīng)一直在背后默默無(wú)聞的提供支持；借力新《證券法》，金融IT或?qū)@得新一輪的爆發(fā)式增長(zhǎng)，從幕后走到臺(tái)前。
恒生電子，被馬云看上的金融IT之王
1995年，8位創(chuàng)始人在杭州成立恒生公司.“327國(guó)債風(fēng)波”后，恒生“棄債從證”，在證券市場(chǎng)這一空白的領(lǐng)域，開(kāi)始生根發(fā)芽。
2014年，馬云控股的浙江融信以現(xiàn)金方式受讓恒生集團(tuán)100%的股份，通過(guò)恒生集團(tuán)持有恒生電子20.62%的股份，馬云由此成為恒生電子的實(shí)控人。
入局恒生電子，馬云的金融棋局又落定一子。收購(gòu)恒生電子，意味著浙江融信的金融數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)將突破阿里系，擴(kuò)展到傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)中去，這將為阿里巴巴整體的金融布局帶去更大的想象空間。
時(shí)至今日，恒生電子已經(jīng)成為一家全金融IT服務(wù)商，多項(xiàng)指標(biāo)穩(wěn)居行業(yè)領(lǐng)先地位。
1、凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超過(guò)100%
2020年1月20日，恒生電子發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2019年歸母凈利潤(rùn)約為12.9億到13.4億，同比增加6.45億到6.97億，同比增長(zhǎng)約100%到108%。
預(yù)計(jì)非經(jīng)常性損益對(duì)公司凈利潤(rùn)的影響金額約為5.17億到5.3億。預(yù)計(jì)歸母扣非凈利潤(rùn)約為7.7億到8.1億，同比增長(zhǎng)約50%到58%。
截至2020年3月4日下午收盤(pán)，恒生電子市值，如今已達(dá)到825.63億元。
2、毛利率高達(dá)97%
從2009年以來(lái)，恒生電子毛利率一直穩(wěn)定上升，從2009年的70.67%上升至2018年的97.11%。毛利率的增長(zhǎng)反映了公司強(qiáng)勁的內(nèi)生增長(zhǎng)力，而這背后就是產(chǎn)品的更新迭代作為支撐，并帶來(lái)銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用的減少。
3、研發(fā)投入增長(zhǎng)9.68%
2018年，恒生電子研發(fā)投入14.05億元，占營(yíng)業(yè)收入43.05%，同比增長(zhǎng)9.78%。其中，研發(fā)人員數(shù)量達(dá)到4590人，占公司總?cè)藬?shù)64.45%。
而同為金融IT服務(wù)商的長(zhǎng)亮科技，研發(fā)投入1.45億元，占營(yíng)業(yè)收入13.31%；信雅達(dá)研發(fā)投入4.19億元，占營(yíng)業(yè)收入34.24，以及科藍(lán)軟件、潤(rùn)和軟件等主要金融IT服務(wù)商，在研發(fā)投入上都不及恒生電子。
恒生電子的“內(nèi)憂”與“外患”
新《證券法》利好整個(gè)金融IT行業(yè)，作為行業(yè)頭部公司，可以把握機(jī)會(huì)保持領(lǐng)先，甚至擴(kuò)大領(lǐng)先地位。但是，我們必須清晰地意識(shí)到，伴隨著機(jī)會(huì)與市場(chǎng)前景，是不可小覷的內(nèi)外壓力和潛在威脅。
1、 核心員工流失風(fēng)險(xiǎn)加大
金融IT屬于人才密集型行業(yè)，公司發(fā)展高度依賴(lài)人力資源，近些年來(lái)人力資源成本快速上漲，而行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈，對(duì)人才的爭(zhēng)奪亦趨于白熱化，同業(yè)間的高薪招聘等因素都為核心員工的流動(dòng)提供了客觀條件。
恒生電子對(duì)此主要采取三點(diǎn)措施：
1） 在公司治理、股權(quán)結(jié)構(gòu)、激勵(lì)機(jī)制等方面建設(shè)學(xué)習(xí)型的組織，以更靈動(dòng)的組織架構(gòu)，不斷適應(yīng)環(huán)境的變化；
2） 在人才保障方面，形成成長(zhǎng)進(jìn)步的機(jī)制，讓更多年輕人上位，進(jìn)一步促進(jìn)內(nèi)部人員流動(dòng)，發(fā)現(xiàn)并培養(yǎng)新生力量；
3） 在薪資方面給予人才行業(yè)領(lǐng)先的水平，并持續(xù)加大研發(fā)投入，激發(fā)人才的創(chuàng)新能力。
目前來(lái)看，恒生電子在預(yù)防核心員工流失方面采取了有效措施，沒(méi)有對(duì)業(yè)績(jī)產(chǎn)生明顯影響。但未來(lái)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)加劇，人才將是各方爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)。
2、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇
在市場(chǎng)利好消息的長(zhǎng)期影響下，金融機(jī)構(gòu)會(huì)加大IT建設(shè)投入；但市場(chǎng)參與者眾多，行業(yè)處于壟斷競(jìng)爭(zhēng)的格局，彼此間產(chǎn)品存在差異，市場(chǎng)沒(méi)有絕對(duì)掌控者，競(jìng)爭(zhēng)或?qū)⒊掷m(xù)增強(qiáng)。
同時(shí)，目前工商銀行、平安銀行、浦發(fā)銀行、上海銀行、民生銀行、南京銀行等多家銀行已經(jīng)采用恒生電子IT建設(shè)解決方案。但仍有像招商銀行這樣自建IT系統(tǒng)，并且，在未來(lái)，有實(shí)力的金融機(jī)構(gòu)不排除去自建IT系統(tǒng)。對(duì)于恒生電子來(lái)說(shuō)，也是挑戰(zhàn)。
此外，跨界打擊更是推波助瀾。互聯(lián)網(wǎng)巨頭強(qiáng)勢(shì)介入，銀行金融科技子公司“親自上陣”，新興金融科技公司“圍追堵截”，加劇了金融IT行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)[7]。
3、 全球競(jìng)爭(zhēng)更加深刻
2019年10月11日，證監(jiān)會(huì)明確取消外資股比限制時(shí)點(diǎn)；其中明確2020年12月1日后取消證券公司外資股比限制，金融IT行業(yè)進(jìn)入全球競(jìng)爭(zhēng)的時(shí)代。
已有摩根大通證券（中國(guó)）、瑞士方正證券、野村東方國(guó)際證券、星展證券等多家外資券商先后提交了設(shè)立或控股外資券商的申請(qǐng)。
外資進(jìn)入是必然趨勢(shì)，短期內(nèi)可能會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)金融IT行業(yè)產(chǎn)生沖擊，長(zhǎng)期反而會(huì)形成良性競(jìng)爭(zhēng)，倒逼國(guó)內(nèi)IT公司技術(shù)創(chuàng)新。
結(jié)語(yǔ)
有多大機(jī)遇，就將面臨多大挑戰(zhàn)。
即便恒生電子擁有近25年的積淀，各項(xiàng)業(yè)績(jī)指標(biāo)在行業(yè)均處于領(lǐng)先地位，但仍然會(huì)遭遇“內(nèi)憂外患”的困境——人才流失難以避免、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈將加劇、全球競(jìng)爭(zhēng)更加深刻。
手握金融業(yè)的命脈，恒生電子唯有加大研發(fā)人員和研發(fā)資金的投入，保持自身“廣而全”的產(chǎn)品線優(yōu)勢(shì)，不斷增加核心競(jìng)爭(zhēng)力的壁壘，并廣泛參與到行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中，強(qiáng)者自會(huì)恒強(qiáng)。
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