最近兩個(gè)多月來智能家居話題和創(chuàng)業(yè)投資異常火爆，也讓國內(nèi)數(shù)家智能家居上市公司以及智能化、安防、電氣、通信、家電、家具、裝飾、云計(jì)算等與智能家居關(guān)聯(lián)性較強(qiáng)的泛智能家居概念上市公司的股價(jià)不斷上漲，一些上市企業(yè)也表現(xiàn)出了明顯的投資并購的意愿，千家顧問不僅在為多家企業(yè)提供專業(yè)的顧問服務(wù)，也已經(jīng)和正在接受多家上市公司的委托去尋找合適的并購與投資對(duì)象，進(jìn)行深入溝通與前期洽洽談。對(duì)于這些上市企業(yè)來說，究竟應(yīng)該如何進(jìn)行投資并購的部署呢？
首先，明確目的。簡單來說，上市企業(yè)究竟希望通過并購合并被收購企業(yè)的報(bào)表以獲得銷售額還是希望獲得進(jìn)入智能家居行業(yè)的門票、或者具備智能家居系統(tǒng)的研發(fā)能力，這是最重要的。對(duì)于專業(yè)的智能家居上市企業(yè)來說，通常已經(jīng)有多年研發(fā)智能家居系統(tǒng)產(chǎn)品的經(jīng)驗(yàn)，并不需要再去獲得進(jìn)入智能家居行業(yè)的門票或者具備智能家居系統(tǒng)的研發(fā)能力，如安居寶，這類企業(yè)需要的是騰出足夠的精力面向智能家居進(jìn)行研發(fā)、創(chuàng)新、營銷、運(yùn)營，這需要迅速整合樓宇對(duì)講行業(yè)資源建立明顯的競爭優(yōu)勢，遠(yuǎn)離樓宇對(duì)講行業(yè)的惡性價(jià)格競爭，全力應(yīng)對(duì)正在快速增長的智慧社區(qū)項(xiàng)目市場和智能家居消費(fèi)品市場，類似的企業(yè)還包括安防、電氣、通信類上市企業(yè)。家電、家具、裝飾等上市企業(yè)又會(huì)有不同的并購策略，因?yàn)檫@類企業(yè)通常不具備智能家居系統(tǒng)，需要獲得這種能力，這需要從并購現(xiàn)有的智能家居系統(tǒng)類非上市企業(yè)開始，目前可并購的對(duì)象較多，但哪種協(xié)議的系統(tǒng)產(chǎn)品最合適，企業(yè)創(chuàng)始人的想法如何卻是需要詳細(xì)調(diào)研和溝通的，從千家顧問通過品牌指數(shù)系統(tǒng)監(jiān)測的50多個(gè)智能家居系統(tǒng)品牌廠商來看，有十多家都是合適去洽談的對(duì)象，我也與這些企業(yè)創(chuàng)始人保持著緊密溝通及時(shí)了解對(duì)方的想法。
千家顧問最近的研究分析表明，如果按照企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈的位置劃分，這一兩年內(nèi)大量的投資并購行為將是發(fā)生在
智能家居系統(tǒng)板塊、智能家電板塊、云平臺(tái)服務(wù)板塊，其次是智能家居單品板塊、模組方案板塊、可穿戴設(shè)備板塊。而其中并購金額將占整個(gè)投資并購金額的三分之一以上。
2014-2015年智能家居投資并購趨勢熱度圖 其次，委托顧問、鎖定目標(biāo)。一旦開始啟動(dòng)并購計(jì)劃，就需要篩選和鎖定并購對(duì)象，進(jìn)行深入調(diào)研和初步接觸，這些前期工作是需要耗費(fèi)大量精力而且必須要與擬并購對(duì)象直接打交道，上市企業(yè)在這種敏感時(shí)間是既不方便表明這種意向以避免“打草驚蛇”讓對(duì)方獲知意圖肆意提高出價(jià)，也不方便直接調(diào)研避免由于對(duì)方美化數(shù)據(jù)與作秀表演造成誤判，主流的做法一定是委托熟悉行業(yè)情況能夠與對(duì)方創(chuàng)始人與總經(jīng)理層面直接溝通的專業(yè)顧問團(tuán)隊(duì)去進(jìn)行前期工作。專業(yè)顧問既需要十分了解本行業(yè)（智能家居），又要具備財(cái)務(wù)顧問能力，千家網(wǎng)旗下的千家顧問就是同時(shí)具這兩方面專業(yè)能力投資并購顧問機(jī)構(gòu)。一旦上市企業(yè)委托了顧問機(jī)構(gòu)開始進(jìn)行服務(wù)，顧問機(jī)構(gòu)就將根據(jù)企業(yè)的戰(zhàn)略并購需求，篩選合適的對(duì)象，并啟動(dòng)前期接觸，主要是了解目標(biāo)企業(yè)的管理層是否有出售的意愿，這個(gè)工作其實(shí)一直在進(jìn)行，因?yàn)轭檰枡C(jī)構(gòu)通常接受了多家類似企業(yè)的投資并購顧問委托，是啟動(dòng)的多對(duì)多的溝通工作，這有助于隱藏真實(shí)的收購主體。
接下來，估值談判。在進(jìn)行并購意向談判時(shí)，對(duì)被收購對(duì)象的估值通常是分歧最大的。對(duì)智能家居相關(guān)企業(yè)（智能家居系統(tǒng)、樓于對(duì)講、視頻監(jiān)控、報(bào)警、門禁、智能照明、智能小區(qū)集成、智能硬件、可穿戴設(shè)備、模組方案、物聯(lián)網(wǎng)云平臺(tái)）來說，估值一方面即可以單純看財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，按照營業(yè)額或利潤的一定倍數(shù)計(jì)算估值，也可能參照互聯(lián)網(wǎng)用戶貢獻(xiàn)值的方式依據(jù)現(xiàn)在直接或潛在服務(wù)的智能家居用戶的數(shù)量進(jìn)行計(jì)算估值，這兩種估值方式代表了企業(yè)對(duì)未來贏利能力的兩種表達(dá)，是兩種世界觀，兩種不同的估值原則讓同一家企業(yè)的最終估值相差2-10倍！我與大多數(shù)智能家居企業(yè)家溝通過，幾乎都不會(huì)接受第一種計(jì)算方式，那是一種傳統(tǒng)生產(chǎn)制造行業(yè)的計(jì)算方法，嚴(yán)重低估了智能家居企業(yè)的未來贏利能力。但如果要按照第二種方式計(jì)算，用戶如何界定、用戶的貢獻(xiàn)值的計(jì)算模型（取決于行業(yè)平均值的獲取）、未來變現(xiàn)能力等都是需要明確的。專業(yè)的顧問機(jī)構(gòu)必須與被收購方的企業(yè)家與管理團(tuán)隊(duì)溝通，讓對(duì)方平衡心態(tài)，明了自己的競爭地位對(duì)本企業(yè)的估值給出個(gè)合理的范圍而非漫天要價(jià)。在兩種估值模式外，其實(shí)第三種估值一直存在，就是比較法，品牌排名與銷售額接近的企業(yè)應(yīng)該估值接近，如果這兩家接近的企業(yè)其中一家已經(jīng)發(fā)生的并購行為，那么另一家應(yīng)參照前一家進(jìn)行估值。當(dāng)多起并購案在同時(shí)進(jìn)行的，這些估值數(shù)據(jù)在顧問機(jī)構(gòu)中其實(shí)已經(jīng)得到了平衡，而不是千差萬別，也就是說對(duì)局外人來說，價(jià)格是不可知而且有嚴(yán)重分歧的，但對(duì)顧問團(tuán)隊(duì)來說，這些數(shù)字一直很接近。
忠告：不要試圖什么都自己干。我曾經(jīng)經(jīng)手過一個(gè)這樣的案例，2006年，某智能家居企業(yè)老總委托我去聯(lián)系某企業(yè)洽談出售企業(yè)（智能家居系統(tǒng)開發(fā)源代碼及產(chǎn)品線），擬出售金額并不高僅數(shù)百萬元，我聯(lián)系到的企業(yè)也積極地與我們進(jìn)行了幾輪談判甚至初步明確的價(jià)格和時(shí)間表，但最終的結(jié)果是他們認(rèn)為太貴，因?yàn)樗麄儨y算了一下招聘二三十人工程師開發(fā)個(gè)一年就行了，不用花這么多錢！事實(shí)上他們真的這么做的，結(jié)果前后花了兩年時(shí)間花費(fèi)千萬元以上仍沒形成自己的智能家居系統(tǒng)產(chǎn)品，最后干脆OEM外面的產(chǎn)品，這結(jié)局讓我唏噓不已。
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